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Source et remerciements: Zerohedge et Capital via blogalupus



 
source Zerohedge

Le secteur financier est en quasi faillite des deux cotés de l’Atlantique et de la Manche. En 5 ans, les banques de l’Eurozone ont perdu 76% de leur valeuret les banques américaines 70.2%. Les pertes en 2011 ont été substantielles. Les banques Européennes de l’Eurostoxx affichent un total de bilan de 14 trillions d’euros contre 11.8 trillions de $ pour les banques du S&P 500, ce qui montre l’importance du secteur européen pour le financement de l’économie. Mais les fonds propres représentent 4.6% du total du bilan contre 8.8% aux Etats-Unis. Sachant que les banques européennes sont plus gorgées d’emprunts d’États réputés « sans risques », les ratios prudentiels étaient alors respectés. Aujourd’hui les actifs toxiques ne sont plus les subprimes, mais les emprunts d’Etat des pays périphériques.
Et nul ne sait quel serait le bilan des banques si l’on utilisait systématiquement le mark to market.
Nous voyons des ratios bizarres de price/book sur les banques. Alors que ce ratio était de plus de2x dans les beaux jours de la finance, il est de 0.75x aux États-Unis et 0.45 x en Europe ! Du jamais vu.
Cela veut dire que le marché ne donne même pas comme valorisation aux banques américaines leurs fonds propres. Quant aux banques européennes, le marché dit clairement que les fonds propres sont carrément faux. L’ensemble des banques européennes vaut aujourd’hui moins qu’Apple. On peut estimer les fonds propres « réels » des banques européennes en retenant le ratio américain de 0.75Xcomme le prix « exact ». La valeur de marché des fonds propres serait dans ce cas plus proche de 385Mds € que des 649Mds affichés. Donc un besoin de recapitalisation minimum de 260Mds €.
Quelques banques énormes tirent les ratios vers le bas, comme Deutsche Bank qui affiche un total de bilan de 2 trillions € avec 38Mds € de fonds propres, soit un ratio de 2.6%. Le bilan représente 2/3 du PIB allemand. Sur ce bilan, il y a juste un quart qui est sous la rubrique de crédits et le reste, soit 1500Mds, est un maquis d’investissements, de dérivés et diverses participations. Comme il est loin lemétier d’une banque qui a des dépôts et qui les transforme en crédits à l’économie. Le Crédit Agricole,Commerzbank, BNP Paribas ou Société Générale présentent des aspects similaires. Commerzbank est devenu un penny stock et devrait suivre le chemin de Dexia pour une nationalisation. Le bilan de 3 grandes banques française totalise 4.7 trillions €, 2.5 fois la taille du PIB français…
source J.Chahine Capital janv12